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因为《哪吒之魔童闹海》（哪吒2），院线电影从业者们坐上了史上最刺激的过山车。

一个半月之前，“最珍藏的居品司理”陈想诚给院线电影的同业们下了病危奉告[1]：中国电影的票房红线是480亿，够不上这个数字，“中国百分之七十的影院就会关闭。”

昨年全年，电影票房拿下425亿元，与此同期，中国短剧的阛阓限度达到504亿，大荧幕被小屏幕打的毫无还手之力。

更恐怖的是，2024年的春节档票房同比增长了18.47%，但全年票房反而下降22.6％。也就是说，节沐日档期的票房的参考价值在这一年也滑到谷底。年底，19只影视与院线股中，14只录得不同进度下落。

这是哪吒2横空出世的大布景，后光传媒意气轩昂，以最大赢家的身份完成价值重估，猫眼影视（后光传媒控股）和泡泡玛特当然与有荣焉，先涨为敬。

但通盘这个词阛阓到底能赢得多久的信心，场表里都莫得一个定数。

袪除的笃定性

1996年的伯克希尔的鼓吹大会，给电影公司当过讼师的查理·芒格给行业留住了一个暴虐的判断[2]：电影行业里绝大多数公司没法让投资东说念主挣钱，这个行业的生意说念德唯有平均水平的一半。

撤废芒格的个东说念主履历，电影不是个好的投资对象，也算是成本阛阓的某种共鸣。而这种共鸣的中枢，不错归纳为两个原因：

一是爆款内容难以预计。和游戏访佛，电影是个典型的参加周期长、投资成本高，但陈说率止境不笃定的观念。即便集王人了顶级的卡司和IP，也难保作品票房。另一方面，电影拍摄制作法子不产生现款流，无穷贴近与阛阓对赌。

2024年年底，动画电影阛阓的研讨中心牵连在耐久没能破亿的《雄狮少年2》，但同期期的动画电影《小倩》，最终票房1284万，肃静刷新了后光投资作品的最低票房纪录。

兼并年，动画电影《落凡尘》动用了50家外包公司，在豆瓣开分7.9且入围金鸡奖最好动画的情况下，斩获票房3000万，作念到了血本无归。

二是不够健康的营收结构。这个问题雷同不错交给左近的游戏产业回复：2020年，微软花了75亿好意思元收购游戏刊行商Bethesda，创造了游戏史上最大并购案。但时隔三年，这个纪录就被微软收购动视暴雪的690亿好意思元冲破。

快要十倍的估值差距并非来自作品性量，而是营收结构。

比拟Bethesda，动视暴雪的居品组合超越性感：《魔兽宇宙》是订阅制游戏，《Candy Crush》是一个消消乐手机游戏，都有相配健康的现款流。《责任召唤》看似是买断制居品，但由于每年刊行新作品，它本色上是一个年费60好意思元的服务。

这也解释了迪士尼在生意上的收效：通过内容打酿成限度的IP，健康的营收结构把黑箱式的赌博变成了简便的数学题。但问题是，绝大多数公司都莫得迪士尼的家底。

要而言之，险些通盘内容产业都靠近访佛“唯有天花板，莫得承重墙”的问题。在这种语境下，院线电影的经营想路当然倒向了与生意上不笃定性的深信。

上一个周期，电影行业摸索出来的规章是强时效+强IP＋明星绑定流量池。2023年，吃透东南亚电诈流量的不是任何一个网红，而是电影《袪除的她》。狠狠找回投资笃定性的陈想诚，也被梅雪峰评为“下千里期间最珍藏的居品司理”[3]。

在《误杀3》的巨匠沙龙现场，陈想诚默示我还就认了[1]：“我一开动挺搁置的，当今反而以为咱们就需要所谓的居品司理，因为咱们这样居品、整个、珍藏，电影阛阓还这样差，打不外游戏、短剧那些东西。”

王长田预计《哪吒2》70亿票房被豆瓣网友群嘲的截图广为流传，但这个预计在其时的语境是，2024年国产动画电影尽数扑街，唯独的爆款是华强方特的《熊出没·逆转时空》。

熊出没系列恰正是电影行业反不笃定性最收效的决策：对准春节时刻“孩子想看”这个场景，用圭臬化的制作与叙事手法摊薄成本，每年一部的频率换来安靖的现款流。固然票房不算高，但十足不会暗沟翻船。

带孩子看一场《熊出没》，孩子昌盛，家长释怀，也不错幸免阿谁最难办的问题：

“爸，这个东说念主是好的如故坏的？”

不笃定性的收效

从过后诸葛亮的角度来看，《哪吒2》的制作历程与行业的版块谜底以火去蛾中。

《哪吒之魔童降世》（哪吒1）的通盘这个词制作历程，绑定了跳跃1600东说念主的团队。动作哪吒电影的出品方，彩条屋前任CEO易巧将夸张的制作限度评价为“超越哀吊的事情[4]”。

但制作团队显明没把出品方的话听进去，《哪吒2》绑定了国内138家视效公司，跳跃4000名动画行状主说念主员，其中，“蒙眬星云”这个仅3秒的镜头就让供应商上海红鲤冗忙了一年。

动作对比，九年前迪士尼的《猖獗动物城》，耗时五年，总共“只”动用了550位从业者。

蒙眬星云

从生意角度看，制作成本的增多与周期的拉长，反而加重了陈说率的不笃定性。但和左近的《黑神话》一样，这种豪赌式的经营计策取得了渊博的收效。

《黑神话》收效的迫切身分之一是国内买断制游戏阛阓的快速扩容，而《哪吒2》收效也有一个迫切的布景：游戏产业的外溢效应。

国内龙头视效公司墨境天合打造了《哪吒2》的殊效研发和画面制作，而在2024年，墨境天合最出圈的作品是游戏《黑神话》里的CG动画。

真义的是，墨境天合雇主徐建曾在一又友圈悲愤的大叫：由于游戏行业的“碾压式的东说念主才攫取”，以后影视殊效公司的订单不得不加价70-80%，以此供养新入行的殊效师。

游戏和动画这两个行业的东说念主才通用性极强，但问题是，东说念主才不会流向艺术的高地，只会流向阛阓的高地。

不管从哪个层面看，游戏都是比电影大得多的阛阓。2024财年，网易的游戏业务孝敬了836亿收入，动作对比，2024年全中国的电影票房为425亿元。即即是2019年的峰值，也没赶上网易一家公司的营收。

而按照中国音像与数字出书协会的口径，2024年，游戏行业的全年收入为3257.83亿元，是电影阛阓总票房的7.6倍。

阛阓限度和盈利本事的差距，果真会导致东说念主才被游戏产业虹吸。但任何产业需求与限度的扩容，都会扩大对应的供应链的阛阓空间，由此产生外溢效应。

中国游戏产业的高速增长始于智高东说念主机升迁，而动画电影的发展险些与游戏阛阓的增速亦步亦趋。2018年后，游戏产业对图形本领的投资赶快增长，意味着多半投资也会注入与影视通用的供应链。

另一家视效公司原力数字认真了《哪吒2》中缠绕铁链等殊效的制作，按照其招股书，2024年上半年，其56.42%的收入来自游戏公司的外包订单，2021年这一比例高达64.41%[5]。

而哪吒电影的导演饺子主导的可可豆动画，在2021年两部电影的疏漏，还苦中作乐为游戏《王者荣耀》制作了CG动画。

把我方变成风投

2020年，迪士尼传奇CEO罗伯特·艾格荣休，用一册《一世的旅程》给我方的行状生计完毕，他在书里写说念[6]：

“咱们的电影不够好，也就意味着内部的脚色不受东说念主宥恕或无法给东说念主留住深入印象，从而对咱们的业务和品牌都带来严重效果。”

这话若干有点历经风云再讲究的真义，但艾格大致也没意料，回旋镖结矫健实扎在了迪士尼的脑门上。

2023年年底，迪士尼全球票房第一的地位被环球影业跳跃，“漫威天地”第二阶段被通盘影评东说念主和粉丝视为透顶的失败。

天地第一爆款大厂，终究在“怎么作念爆款”的勤恳上跌了一跤，这事连同“重注流媒体”一齐，给迪士尼酿成了渊博的轰动，况兼一震就是快要两年。而艾格本东说念主也没享受几天退休生活，2022年以71岁的乐龄二进宫，从头掌舵迪士尼。

阛阓的一切动作都有潜在的代价，不雅众也有风险厌恶的消耗神理，于是多年来环球得到的共鸣就是：阛阓不仅会奖励好居品，还会刑事包袱坏居品。

而对行业里的绝大多数公司而言，莫得迪士尼那样的“大IP续作”供血，不雅众的不雅念水位变深如故变浅都摸不解白。

于是在往常十年，中国动画电影基本上形成了两种门路，一个是追光的腰部道路，安靖产出特定类型，新神榜、新文化和新别传系列电影每一部投资都在一亿凹凸，票房则靠近在3-5亿的区间。主打一个赚不了太多也亏不了太多，审时度势。

另一种是后光传媒，鉴戒风险成本多元化投资的想路，把参加端的风险尽可能摊薄，用一个项揣度陈说障翳九十九个项揣度亏蚀。

15年以来，后光传媒划分拓荒后光影业、芳华后光和彩条屋三家子公司，在动画类型片这个鸿沟往来试探，用不同限度、作风和题材的内容打造一个立体的居品组合。

不管是后光如故追光，其共性都是继承行业高度不笃定性的本质，但用一种新的想路与风险抵御。

具体计策上，后光从芳华片试到全家欢，砸出大爆款就追投，若是发达欠安，制片和导演就实时转向，记忆照旧收效考证的赛说念。

比如《大圣归来》的导演田晓鹏，2023年端出没回本的《深海》后，绝不游移地记忆上风赛说念，告示专心打磨《大圣闹玉阙》。

好多东说念主辱弄后光的投资对象迄今松手只押中了三部：两部《哪吒》和一部《茶啊二中》，但一将功成万骨枯，也许未必阐述了顺序的正确性。

王长田曾把行业环境比作沙漠，而后光是不知倦怠雕琢前行的骆驼[8]，但他没说这样的骆驼后光有一百只，只需要一只骆驼走到绿洲，就能走出沙漠。

尾声

电影有一个很特真义的所在：决定内容气质的是从业者们的潜在心智和价值不雅。

来自硅谷而不是南加州的皮克斯，每个脚色最终都有一股掩蔽的班味。拉塞特和乔布斯名义上带来了各式冒险的点子，然而大多数动画的宇宙不雅总能被详尽成对企业文化的掩蔽信仰——脚色们千奇百怪，但背后总有一个安靖的处分结构。

这极少对哪吒也适用。《哪吒2》的内容，是一个名义要干翻天地，实则回到家庭成员们相互默契和扶抓的故事，实在的落脚点是环球都阻隔易。

电影上映后，后光也找到了动画电影行业的河岸。

以前，动画电影行业总要讲解我方，当今讲解完了，轮到电影阛阓勤恳活下去了。

参考贵寓

[1] 陈想诚、肖央等「一种珍藏」《误杀 3》巨匠沙龙映后翰墨实录，知乎电影

[2] 1996 Berkshire Hathaway Annual Meeting，CNBC

[3] 陈想诚 电影宇宙中最珍藏的居品司理,东说念主物

[4] 《哪吒》是一场彩条屋式的收效，三声

[5] 江苏原力数科技股份有限公司招股阐述书（报告稿）

[6]《一世的旅程》，罗伯特·艾格

[7] 王长田，被逼成了一只骆驼，市界

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