“吃瓜吃到我方买的基金身上。”

近期，港股更始药企业药捷安康股价出现大幅波动，激发市集世俗眷注，而由于药捷安康被“悄然”纳入了包括国证港股通更始药指数在内的多只指数，导致关联ETF被迫买入，更是激发了繁多投资者在外交平台上声讨。

这一顶点个案不仅让繁多基民“踩雷”，更将指数编制司法的潜在间隙与ETF边界彭胀带来的“双刃剑”效应，再次推至聚光灯下。

ETF“踩雷”药捷安康

公开贵府认知，药捷安康于2025年6月23日在港股上市，是一家以临床需求为导向、处于注册临床阶段的生物制药公司，专注于发现及树立肿瘤、炎症及腹黑代谢疾病小分子更始疗法。

上市近三个月以来，药捷安康的股价一直处于小幅高涨的态势，直到9月8日被纳入港股通，同期被纳入恒生轮廓指数、恒生轮廓中微型股指数、恒生医疗保健指数、恒生更始药指数等9只恒生系列指数，短期内形成辘集买盘，开启了“狂飙”花样。

Wind数据认知，自9月8日药捷安康被调入港股通方针以来，南向资金握续加码，适度9月15日净买入306.25万股，公司股价在9月12日高涨77.09%，9月15日更是大涨115.58%，令东谈主齰舌。

但到了9月16日，药捷安康已而献技高台跳水，其股价天然早盘一度大涨63%，但下昼便断崖下落，适度收盘下落53.73%，股价从679.5港元/股掉落至192港元/股，堪比“过山车”。

这一巨幅波动引起了繁多投资者眷注，于是，有投资者发现，自9月15日起，药捷安康“悄然”出现时了多只追踪国证港股更始药指数的ETF的申赎清单中。

这主若是因为9月15日，国证港股通更始药指数执行了季度依期调度，药捷安康被纳入成份股。以同类家具中最大的港股通更始药ETF为例，9月15日，该ETF买入药捷安康300万股，按前一个往改日收盘价打算对应金额约5.78亿港元，占基金净值比约2.62%。国证指数公司信息认知，全市集共有5只ETF追踪国证港股通更始药指数，总共边界约359.63亿元，以2.62%占比来打算，ETF被迫买入金额约9.4亿元。

但在刚刚纳入指数成份股，药捷安康便遭受巨幅回调，不少投资者感触“躺着也中枪”。

9月17日，药捷安康股价有所回升，适度收盘高涨8.96%，但距离最高点仍然有近70%的回调。

指数调度与编制按次存在间隙

在“踩雷”药捷安康的背后，这次国证港股通更始药指数的样本调度与编制按次也备受争议。

领先，按照该指数的样本股调度端正，国证港股通更始药指数执行季度依期调度，于每年 3 月、6 月、9 月和12 月的第二个星期五的下一个往改日执行，即9月15日认真执行本年三季度的依期调度。

但对于这次调度，国证指数公司并未提前发布公告，使得好多通俗投资者不知谈药捷安康还是被纳入国证港股通更始药指数，且适度发稿前，国证指数中心官网上的国证港股通更始药指数样本确定中，依然莫得药捷安康的身影。

“好多投资者买ETF是因为其握仓透明，但指数公司和基金公司均未实时向公众投资者见告指数调度细节，一定进度上毁伤了投资者的知情权。”有基金评价东谈主士向券商中国记者暗示。

其次，笔据国证港股通更始药指数编制决策，该指数的选样空间需要得志具备互联互通方针阅历；公司近一年无要害违法、财务阐扬无要害问题；公司最近一年贪图无额外、无要害亏欠；锻真金不怕火期内股价无额外波动等条目。选样按次分为两步，领先，剔除选样空间内最近一年日均成交金额低于1000万港元的股票；然后，对选样空间剩余股票按照最近一年日均总市值从高到低排序，中式前 50 只股票看成指数样本股，样本数目不实时按本色数目纳入。

“这个指数的编制按次有一些间隙，领先，药捷安康上市不及3个月，其实并不整个得志上述条目中对于‘近一年日均成交金额’的条目；其次，这个指数的选样按次也相对浅显，莫得洽商通顺股占比等细节，而药捷安康恰正是因为通顺盘小、流动性不及激发股价大幅波动。”有基金评价东谈主士向券商中国记者暗示。

Wind数据认知，药捷安康总股本3.97亿股，IPO发售1528万股，其中979万股被基石投资者锁定，本色可往复股份仅549万股，占比1.38%。

被迫资金频频显威

这并不是ETF影响个股波动的首例，跟着ETF的边界冲破5万亿大关，握股市值也非凡主动基金，被迫资金还是成为影响市集走向的一股强荒诞量。

尽头是9月以来，繁多指数集体迎来季度依期调度，ETF机制开动下的被迫买入卖出力量更是频繁影响市集波动。

比如，9月15日，科创50、科创芯片、科创AI、科创成长等多只科创板指数也迎来季度调度。按照指数编制司法，单个成份股权重不得跨越10%，而寒武纪在上述指数中的权重广阔跨越指数端正的10%上限，带来多量被迫资金随之调仓。

Wind数据认知，追踪科创50的ETF边界约1740亿元，若要将寒武纪的权重从15.42%降至10%，将导致这些科创50ETF被迫减握寒武纪的股票约94亿元。如果再重迭科创芯片、科创AI、科创成长等指数的调度，寒武纪的权重下调或将引起关联指数基金被迫卖出寒武纪近200亿元的边界，占到寒武纪日成交额的六七成。

“为了幸免过度辘集抛售，咱们会在指数调度公告讦布后就冉冉调仓，但仍然不免会对股价形成影响。”上述基金司理暗示。Wind数据认知，从8月29日指数调度公告讦布，至9月15日认真调度，寒武纪股价回调了9.31%。

瑞银中国非银金融接头团队暗示，ETF边界彭胀往往会增强市集的流动性，但跟着ETF边界进一步增长，纳入和剔除成份股所带来的短期股价波动受被迫资金出入的影响或将加重。

华安证券金融工程团队也觉得，ETF握有量更多的股票比其他访佛的证券更具波动性，且ETF往复产生的波动性至少在短期内是一种不成散播的风险着手，因为指数化可能导致金钱收益和流动性的更大协同变动。

排版：刘珺宇

校对：赵燕开yun体育网