中经记者黎竹孙吉正北京报说念

　　5月15日晚间，中国证监会露出的最新备案信息露出，高端母婴顾问品牌圣贝拉已致密获准初始港股IPO程度。凭证备案文献，该公司拟在香港皆集往复所刊行不高出1.92亿股平素股，其境内运营主体为杭州贝建壮康科技集团有限公司。

　　连年来，跟着社会经济水平的进步和东说念主们生流水平的改善，越来越多的家庭快意为产妇提供更专科、更清闲的产后治疗环境，高级月子中心的阛阓需求也进一步迎来增长。凭证艾媒数据中心提供的数据，月子中心阛阓鸿沟从2017年的不及百亿元增长至2025年的近300亿元，但年增速从81.5%降至7.5%，露出行业从爆发期转向熟练期，且该数据预测改日5年增速将呈现迟缓下滑态势。

　　盘古智库高级谋划员江瀚合计，自然当今阛阓上存在一定的盈利贫乏，但要是能够灵验处置成本胁制和劳动各别化的问题，长久来看，高级月子中心的出路依然乐不雅。他进一步指出：“月子中心盈利困局的原因主要有三点：最初，定制化劳动条件月子中心具备更高的生动性和专科性，这对企业的运营才调残忍了更高条件。其次，由于不同客户对劳动践诺、环境等方面的条件各别较大，奈何均衡治安化与个性化之间的相关成为一大挑战。终末，腾贵的运营成本（包括房租、东说念主职工资等），循序了企业通过扩大鸿沟来缩小成本的可能性，影响了产业化的程度。”

　　“月子经济”下的IPO

　　对国东说念主来说，奈何“坐月子”是一个家庭生养决议的重心。有不少年青东说念主选拔，“产后研究去月子中心养护”。2022年社会科学文献出书社发布的《产后康复管制劳动数据谋划申诉》露出，84.4%的被走访女性购买过产后康复劳动样式，乐龄、高学历和白领女性更小心产后康复劳动。

　　近期有生养操办的白领王迪合计，月子中心有专科的产后顾问团队，能够确保养分均衡且不长胖，因此她也试验了一些月子中心。王迪提到：“我发现真的鱼龙搀杂，只可听一又友先容、选‘大品牌’。”

　　《中国规画报》记者通过走访得知，月子中心从业者的准初学槛较低。自然《母婴保健劳动所在通用条件》中明确，“时刻东说念主员应通过专科培训，取得关联天禀”，但市面上的育婴师奇迹履历文凭发证机构不长入，还有一些培训机构违法开设履历认证，用钱就能买证，真伪难辨。

　　凭证弗若斯特沙利文申诉，末端2023年年底，中国约有6000家月子中心，家庭顾问领域在中国内地的渗入率由2018年的6.9%飞腾至2023年的16.2%，其中月子中心由1.0%飞腾至5.5%。在江瀚看来，由于年青一代消费不雅念的变化，尤其是90后乃至00后的父母愈加小心体验和劳动质地，这为高级月子中心提供了广袤的阛阓空间。

　　行业的火热也引得高瓴、腾讯、字节向上等投资机构纷纷入局。记者统计发现，高瓴曾通过旗下的结伴企业以2.25亿港元投资爱帝宫（00286.HK）；字节向上则通过其旗下的小荷健康，斥资百亿元成为北京好意思中宜和医疗管制集团的控股鼓动；还有猿提示母公司看云控股集团，也推出“茉莉智谋母婴顾问中心”品牌。近期拟将初始港股IPO的圣贝拉也在其中，并得到腾讯、高榕创投、新鸿基、国寿投资、浙商建投、太古地产等机构的投资。

　　招股书露出，圣贝拉业务涵盖月子中心（包括产后顾问及斥地劳动）、家庭顾问劳动、女性健康功能性食物三伟业务线，2017年首家圣贝拉月子中心在杭州开业。末端2024年12月21日，其在圣贝拉、Bella Isla及小贝拉品牌名下领有72家高端月子中心。

　　据了解，圣贝拉在杭州、上海月子中心阛阓份额鉴识为14.0%、5.1%。在业内看来，由于月子中心行业相对分布，这一数据还是露出其在上述区域内有较大行业影响力。同期，圣贝拉如故中国内地首家拓展内地除外地区的月子中心运营商，其波及区域还包括中国香港、新加坡和好意思国洛杉矶。

　　值得一提的是，圣贝拉28天的月子套餐起步价为13.88万元，独创东说念主向华曾在媒体采访中提到，“要作念顾问界的LVMH”，其借助“月子中心+高等旅店”的新阵势快速开启交易化之路，2021—2023年以及2024年上半年，圣贝拉鉴识增多了10、11、7家以及17家自有或管制中心。

　　但与此同期圣贝拉也堕入亏空困局。凭证招股书，2021—2024年上半年，圣贝拉三年半累计亏空12.53亿元。2023年亏空情况有所改善，以调度后净利来看，2023年度公司还是已毕了扭亏为盈，但调度后净利润仍不到3000万元。

　　记者防护到，由于所开设的月子中心庸俗在高端旅店，圣贝拉每年在租房、东说念主力、旅店餐食等方面都有一笔不小的开支，尤其是占比拟大的房钱部分。具体来看，其与高端旅店（如北京王府半岛、上海宝格丽）配合的轻钞票阵势，虽遁入了物业握有成本，却导致房钱高出1亿元，且仍在逐年增长中。招股书也示意：“公司财务状态尤其受到房钱波动的影响。”对于改日交易阵势奈何进一步完善，圣贝拉尚未恢复记者。

　　一位业内东说念主士向记者先容，当今月子中心面对的贫乏之一是空置率。据悉，月子中心一般按最低28天进行销售，而壮盛儿庸俗不会在预产期降生，这就导致每个房间都要留出3—5天的空置时辰，房钱成本较高。

　　此外，圣贝拉的营销也耗尽不小，主要通过酬酢媒体圈层裂变进行营销。记者在小红书上看到不少对于圣贝拉的保举帖。招股书露出，申诉期内公司的销售及分销开支逐年增多。

　　艾媒盘考CEO兼首席分析师张毅合计，从劳动属性来看，月子中心不同于传统住宿机构，其同期承担着对产妇的全面照护与对壮盛儿的专科医护劳动。这对机构在运维才调、东说念主才储备、医疗相沿及劳动体系建设等方面都残忍了更高条件。

　　鸿沟化困局

　　值得一提的是，下跌的生养率，加上因定制化劳动的罕见性，意味着月子中心八成不是一门能够马上鸿沟化彭胀的生意。

　　有名策略定位巨匠、福建华策品牌定位盘考独创东说念主詹军豪指出，月子中心的产业化面对成本高、难以鸿沟化彭胀等挑战，定制化劳动需大都专科东说念主员，东说念主力成本高；局面租出、设备购置等进入大；劳动难以治安化，且难以马上复制推广，循序产业化程度。

　　江瀚则合计，改日几年内预测会有更多的家庭选拔入住月子中心进行产后规复。同期他指出，月子中心动作母婴居品渠说念的可能性，“基于月子中心的专科性和对健康生涯姿首的见解，其具有自然的上风去推广和销售女性功能性食物，至极是那些有助于产后规复的居品；而况通过建树信任相关和提供专科的养分建议，月子中心不错灵验地带领主顾购买关联居品。”

　　然而，即便高端月子中心存在思象空间，但在业内看来，供需失衡正成为制约行业发展的瓶颈。

　　凭证弗若斯特沙利文的数据，2016—2021年，中国月子中心阛阓鸿沟从67.6亿元增长到178亿元，年复合增长率达21.4%。但当下母婴类消费与劳动阛阓面对一个趋势，即中国壮盛儿数目出现下滑态势，这不仅对月子中心行业带来了挑战，对企业的业务发展和盈利才调来说亦然一个不小的锻练。

　　记者防护到，国内老牌且当今独一上市的连锁月子中心公司爱帝宫在2021年借壳上市后，估值并不高，波及这一赛说念的其他玩家喜之家、大好意思股份等公司也先后隔断挂牌。

　　此外，月子中心也不竭出现“资金链”断裂的问题。本年以来，有名母婴品牌爱家月子中心被曝世界多家门店闭店，波及上海、苏州、无锡等地。继爱家之后，一批月子中心紧随自后连续关停，杭州海豚湾月子中心、初蕊月子中心、蜜悦月子中心、月内阁月子中心等多家门店险些同期关停。

　　与此同期，本钱的入局使得家庭顾问阛阓竞争强烈。凭证《中国母婴产业发展申诉》，一线及新一线城市月子中心数目在夙昔5年增长了80%，但需求仅增长40%—50%。也便是说，尽管阛阓鸿沟在扩大，月子中心阛阓仍然面对强烈的竞争，不仅需要提供优质的劳动，还需束缚转换以餍足消费者的各种化需求。

　　除了阛阓竞争外，月子中心还面对法律与合规风险。由于“月子中心”在规画类别上并不属于医疗机构，也未取得《医疗机构执业许可证》，因此无履历向用户提供医疗劳动，比如圣贝拉旗下的一家月子中心就曾因无证行医而被罚金。

　　据了解，《家政劳动母婴顾问劳动质地圭表》和《0—3岁婴幼儿居家照护劳动圭表》两项国度治安已于本年3月1日起推论。但张毅指出，由于月子中心波及卫生行政、食药监、工商、东说念主社等多个部门欧洲杯体育，当今监管缺位的情况仍然存在，因此行业改日也面对监管趋严的风险。