天风证券发布研报称，我国为人人纯碱最主要的坐褥国，产量占据人人的51%。刻下行业开工率8成，价钱价差位于低位水平。纯碱行业老旧产能占比约3成，且10%的产能能耗排放低于基准水平。“反内卷”布景下，要点顺心具备本钱上风上市公司。
全文如下反内卷深度商讨｜纯碱行业的投资契机
我国为人人最主要的坐褥国，产量占据人人的51%。刻下行业开工率8成，价钱价差位于低位水平。纯碱行业老旧产能占比约3成，且10%的产能能耗排放低于基准水平。“反内卷”布景下，要点顺心具备本钱上风上市公司。
我国为人人最主要的坐褥国，产量占据人人的51%
2016-2022年计谋影响下产能增长趋缓，近两年新增产能以自然碱为主。据百川盈孚统计，齐全2024年我国纯碱产能为4345万吨，同比增多180万吨，其中2023-2024年行业新增产能主要为自然碱法。从坐褥企业分散看，纯碱行业CR5=54%，别离为博源化工、河南金山、中盐化工、三友化工、山东海化。
刻下行业开工率8成，价钱价差位于低位水平
2025年上半年，国内纯碱阛阓供应多余问题自满，上半年行业平均开工率约80%。跟着纯碱新增产能持续开释，产物价钱价差核心迟缓下移。齐全8/1，国内纯碱产物的价钱价差别离位于2009年以来9.3%、10.7%分位的历史相对底部区间。
纯碱行业老旧产能占比约3成，且10%的产能能耗排放低于基准水平
2025年7月16日，国度工信部等五部委发布《对于开展石化化工行业老旧安装摸底评估的告知》，湖南省跟进开展省内排摸。把柄卓创资讯、百川盈孚数据，咱们梳理取得我国纯碱行业20年以上产能占比约为31%。
此外，2022年2月15日，国度发改委发布《高耗能行业要点范围节能降碳改良升级践诺指南（2022年版）》，齐全2020年底，纯碱行业约有10%的产能未达到基准值水平。把柄《工业要点范围能效标杆水善良基准水平（2023年版）》，对能效低于基准水平的存量方法，原则上应在2025年底前完成工夫改良或淘汰退出。
“反内卷”布景下，要点顺心具备本钱上风上市公司
自然碱法较合成法本钱及能耗上风突显。自然碱法原料来自矿山自采，除需要煤炭行为动力材料外，无需其他原辅材料，工艺过程相对化学合成法更为浮浅，仅为物理加工过程，能耗更低，本钱相较氨碱法、联碱法更低。
提议顺心：
博源化工（公司为国内自然碱龙头企业，刻下领有680万吨自然碱产能，为国内最大的纯碱坐褥企业；阿拉善二期方法展望于25年底投产，投产后公司自然碱产能揣度打算将达到960万吨，限度及本钱上风显赫。）
中盐化工（公司位于西北地区的合成法产能在行业内具备一定资源、本钱上风，现存揣度打算产能390万吨。2025年6月17日，中盐化工以68.0866亿元竞得内蒙古自治区通辽市奈曼旗大沁他拉地区自然碱采矿权，方法投产后公司有望将具备年产能500万吨自然碱，产物限度进一步扩大。）
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